搜狐科技 文/马颖君
12月6日，蘑菇街在纽交所上市，股票代码为MOGU。蘑菇街此前于11月9日提交了 IPO申请文件，主承销商为摩根士丹利、瑞信和华兴资本。
公开信息显示，蘑菇街此次IPO共计发行475万股ADS(美国存托股票)，每股ADS的首次公开发售价格为14美元，共募集6650万美元。若加上承销商可执行的71.25万股ADS超额配售部分，蘑菇街最大募资额约为7650万美元。
据蘑菇街此前表示，上市募集的资金将用于开发业务内容与技术、企业日常经营和运营资本等方面。
根据此前的公开资料显示，在股权结构上，此次发行后（超额配售行使前），蘑菇街创始人、董事会主席、CEO陈琪直接持股11.3%，联合创始人、董事、COO岳旭强持股3%，联合创始人、董事魏一搏持股4%；由于采用了AB股机制，陈琪控制的投票权占比达79.3%，为实际控制人。腾讯为蘑菇街的单一大股东，持股比例达17.2%。除腾讯外，蘑菇街的主要股东包括高瓴资本、挚信资本、贝塔斯曼、平安创新、启明创投、红杉资本及蓝驰创投等。
目前，蘑菇街的产品与服务覆盖时尚消费领域，包括MOGU、淘世界、美丽说、蘑菇街、uni、锐鲨等，主要用户定位于年龄15岁至30岁的年轻女性。
从导购平台到社区电商
蘑菇街创办于2011年。2010年，在淘宝担任过界面设计和产品经理的陈琪从淘宝离职，并于次年创办了蘑菇街。
蘑菇街的起家模式有着彼时电商发展的历史印记。蘑菇街最开始是电商导购平台，它以其青春时尚的选品吸引年轻女性，再将她们带到淘宝消费。在淘宝发展最为迅速的最初几年，淘宝有很大一部分流量来自于以蘑菇街为代表的导购平台。有数据显示，2012年，淘宝有接近10%的流量来自导购社区，同年导购网站在淘宝的分成超过6亿元。
可以说，蘑菇街最初角色是流量掮客，模式是倒手流量，淘宝是它最大的流量买家。但到了2013年，淘宝开始调整淘宝客规则。在淘宝关闭了流量入口后，蘑菇街转投腾讯，开始寻找新的运营模式和盈利模式。
2016年，在资本的撮合下，蘑菇街和美丽说合并。同年6月，美丽联合集团成立，腾讯成为蘑菇街的大股东。
蘑菇街和美丽说的合并进一步推进了蘑菇街的进化，蘑菇街彻底从导购模式转变成社区电商模式。
作为针对15-430岁女性这一细分群体的垂直电商，传统大电商的流量逻辑并不适用于蘑菇街，蘑菇街也把自己的运营重点放在了社区内容和直播上。从蘑菇街今年8月最新的改版也能看出这一侧重：社区时尚内容占据了首屏，电商被排到了第三屏。
营收微涨，亏损收窄
科技公司今年扎堆上市，纽交所的钟、港交所的锣都响个不停，蘑菇街终于赶上了末班车。
大家都想在经济危机来临之前备足粮草好好过冬，蘑菇街也不例外。不过从目前的状况来看，冬日的寒冷已经反映在股价上了。近日，多只科技巨头股价都出现了不同程度的下跌，美国科技股整体持续大跌。
受大环境影响，蘑菇街的上市之路也走得并不顺利。从招股书来看，蘑菇街的发行价预计为14到16美元，最终确定的发行价为14美元，发行475万ADS（美国存托凭证），并为额外的71.25万ADS提供超额配售权，融资金额为7647.5万美元，远低于最初预计的2亿美元，减少了60%。
一方面大环境遇冷，另外一方面蘑菇街的财务状况和用户增长情况也显得较为平淡。
截至2018年9月30日的前六个月（即2019财年上半年）中，蘑菇街总营收为4.9亿元人民币（合7130万美元），与去年同期相比微涨1.9%；2018财年的总营收为9.73亿元。
最核心的用户量方面，蘑菇街的月活人数从2017财年（2016年4月1日-2017年3月31日）的5100万增加到2018财年（2017年4月1日-2018年3月31日）的6520万，增长了27.8%，活跃购买者从2017财年的2440万增加到2018财年的3300万，增长了35.2%；但按照2017年9月30日前12月与2018年9月30日前12月相比，MAU从6200万增加至6260万，活跃购买者从3170万增至3280万，其增长几近停滞。
不过从另一指标来看，蘑菇街的运营愈发健康。截止9月30日的半年净亏损为3.03亿元（合4417万美元），与上年同期的4.28亿元相比； 在非标准会计准则（Non-GAAP）下，截止9月30日的半年净亏损为1.86亿元人民币，与上年同期的净亏损2.52亿元元相比，大幅收窄26.2%。
从2018财年的营收来看，营销服务收入和佣金收入占到了蘑菇街收入的大头，比例相当，分别为49%和42.8%，其他收入的占比为8.2%。
从最开始的流量掮客到大力推行买手制度增加自身的时尚气息，再到打造时尚电商直播平台，蘑菇街是一家不断寻求变化的公司。今年年初，蘑菇街再建新跑道。
2018年1月，京东与蘑菇街、美丽说母公司美丽联合集团共同宣布将成立一家全新的合资公司，专注于运营微信社交电商，并由陈琪将出任合资公司董事长——这是“京腾无界零售”计划的一步，京东借此进入时尚零售，腾讯则借此壮大自己的社交电商板块。
蘑菇街借助腾讯的小程序，再一次给自身注入了新的活力。仅一个半月，小程序就为蘑菇街带去了300万新用户。
显然，在电商领域强者遇强的趋势下，蘑菇街将面临着越来越激烈的竞争，如何进一步寻求突破将是陈琪接下来思考的问题，不过至少，上市储备的资金为他的试错提供了条件。
