3月初，欧洲最大的金融控股集团瑞银（UBS）发布了一份长达39页的拼多多发展报告。该报告由UBS Evidence Lab历时超过3个月完成。
瑞银分析认为，作为2.0代电商，拼多多已经成为中国第二大电商平台，并且仍将延续高速增长。
瑞银预测，2021年，拼多多的年活跃用户将达6.28亿，与阿里巴巴集团2018年底的用户数持平；2023年，拼多多的用户年平均消费将达3823元，超越以高客单价为代表的京东当下的水平。
瑞银预测，2021年，拼多多的年GMV将赶超京东，达2.07万亿元。截至2018年底，拼多多的年度GMV为4716亿元，同比增长234%；京东的年度GMV为1.67万亿元，同比增长29.5%。据此推算，瑞银认为在接下来的3年内，拼多多将至少维持60%以上的GMV年复合增长率。
瑞银指出，据用户调研数据显示，拼多多的一个另类标签是“最有趣的购物场所”，但薄弱的公众沟通能力，已成为公司发展的重要短板。瑞银举例称，拼多多现在所遭遇的形象问题，让其想起过去几年的淘宝网。IPO之后，淘宝网在这方面取得了巨大进步。相较之下，拼多多在平台形象方面仍有非常多的工作要做。
▲瑞银预测：2021年，拼多多年活跃买家将达6.28亿，用户平均年消费达3296元。按此计算，拼多多2021年的年GMV将达2.07万亿元。
瑞银分析指出：中国仍在蓬勃增长的电商市场体量，足够阿里巴巴和拼多多在接下来的一段时间内共存共进。同时，瑞银认为拼多多基于新电商模式所践行的C2M，代表电商未来的发展方向，在这条正确的道路上，目前的拼多多仍处于起步阶段，尚不能言成功。
消费频率持续增长 用户留存率领先
瑞银指出：截至2018年底，拼多多的年活跃用户为4.18亿，阿里为6.36亿，京东为3.05亿，按用户数计算，拼多多已经是中国第二大电商平台。
在已有用户留存率方面，拼多多持续保持领先。瑞银援引极光大数据表示：拼多多APP的7天保留率，高于所有竞争对手。QuestMobile数据则表明：拼多多APP的30天保留率，较2017年底提升了11%。
瑞银调查结果显示：拼多多既有用户的消费频率在持续提升。2017年，拼多多用户的人均订单数为17笔，2018年，该数字已经攀升至27笔。瑞银认为：拼多多用户的复购率将在接下来几年内保持增长。随着高客单价商品的扩充，平台ARPPU（Average Revenue Per Paying User每付费用户平均收入）也将实现高速增长。相较其他电商，拼多多能更有效地调动用户的消费积极性，有效匹配消费需求，快速提升消费频率。
瑞银指出，尽管面临强大的竞争对手，但拼多多在高度竞争中实现了强渗透。QuestMobile的数据显示，拼多多与淘宝的重叠率已经接近50%。瑞银预测认为，在接下来的几年时间内，拼多多仍将保持高渗透率。
▲瑞银指出，尽管面临强大的竞争对手，但拼多多在高度竞争中实现了强渗透。
基于对零售商和品牌方的调查，瑞银指出：拼多多的广告ROI显著高于淘宝，这有利于拼多多吸引更多商家，并且持续提升平台产品的质量。截至2018年底，拼多多平台已经拥有超过360万活跃卖家，较2017年的200万接近翻倍。
薄弱的公众沟通能力成发展短板
瑞银的调查结果显示：平台声誉是拼多多的主要短板，这主要出于公众对于拼多多平台山寨、伪劣商品问题的既有看法。瑞银认为，自IPO以来，拼多多在这方面（打击山寨、打击假冒伪劣）取得了长足进步，并且始终保持对售假商家的严厉处罚。
瑞银指出：薄弱的公众沟通能力，是拼多多声誉短板的重要原因，直到现在，公司依旧没有采取更多有效措施让商家和消费者了解平台为此所做的改进。瑞银举例称，拼多多现在所遭遇的形象问题，让其想起过去几年的淘宝网。IPO之后，淘宝网在这方面取得了巨大进步。相较之下，拼多多在平台形象方面仍有非常多的工作要做。
瑞银认为，扶持国内优质产能从“白牌”到自主品牌，是中国电子商务最大的机会。从这一点看，拼多多的C2M模式，将创造一系列品牌，和广阔的新需求。
目前，中国的制造业正处于激烈的竞争之中，制造商和工厂都渴望并且尝试自己的品牌。2018年12月，拼多多正式推出“新品牌计划”，打通生产与需求之间的信息流，帮扶优质代工厂连接国内需求，并迅速在制造业内掀起热潮。瑞银认为：拼多多的C2M模式，将逐渐取代“让利促销”，成为平台的核心驱动力，在这条正确的道路上，拼多多刚刚起步，尚不能言成功。
报告中，瑞银谈到，拼多多还存在几个“重要的不确定的上行空间”，比如孕育一个高端平台。瑞银认为，与阿里巴巴的天猫战略类似，拼多多最终可能会开设第二个高端平台，但这个平台一定是专注国内品牌，而不会关注国际品牌。
“然而，鉴于阿里巴巴（对于品牌商）的主导地位，即便这份主导力正在下降，但在目前可见的范围内，拼多多要创造一个更高端平台依旧不太可行。”瑞银在报告中总结道。
