清华五道口金融学院的一位教授曾联合伦敦政经学院和复旦国际金融学院的教授,发布过一篇题为《泡沫与崩溃中的财富转移》(Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes)的论文。研究发现,在2014年7月到2015年12月的18个月中,通过主动交易,市场中0.5%的投资者盈利,而85%的普通投资者亏损,数额相当干投资者期初账户市值的30%。
也就是说,0.5%的人把99.5%的人的收益赚走了。
论文中有两个发人深省的观点。
第一,机构和企业赚走了大部分的钱。
统计显示,在2014年到2016年的暴涨暴跌中,机构赚走了2523亿,公司赚走了1129亿,而普通投资者只赚走了67亿。
如图所示,2014年牛市形成过程中,机构和公司都没怎么交易。但在2015年3月出现泡沫后,他们开始卖出,又在7月市场底部时大笔加仓,一波操作堪称完美踩点。
反观个人投资者这边,从头到尾一直在频繁买卖,将“追涨杀跌”演绎得淋漓尽致,最后竹篮打水一场空。
第二,普通投资者中,只有很少人赚钱。
普通投资者共赚了67亿。其中占总数0.5%的大资金投资者(1000万资产以上)赚走了2540亿。资金量最小、人数最多(占比85%)的50万以下的小资金投资者,承担了大部分亏损,总共亏了2500亿。
那么普通投资者,有没有什么提高胜率的方法?
论文给出了两个方法:
可现实是:人人都能成为巴菲特,世上就不会有巴菲特了。
巴菲特曾经被商学院的学生问:“如何入行投资”?
他是这样回答的:“每天阅读500页书就行,这就是知识的运作方式。”
可见想要搞懂一家公司、一个行业,所需要付出的时间和精力非常多的。
第二,通过买入指数基金参与股市。
这个方法更适合普通投资者分到资本市场增长的蛋糕。拿沪深300举例,过去十年沪深300指数的累计收益率是55%,这个收益率或许并不算出彩,但它跑赢了同期超过7成的个股。
单个公司或行业想要长期保持竞争力比较难,但指数可以通过分散配置、定期优胜劣汰的编制规则,布局优秀行业的绩优股,保持活力,例如支付宝“帮你投”的【聪明指数】策略,可帮助投资者精选全市场指数基金,配置优质宽基指数和行业指数,更好地应对市场变化,追求超额收益。
网络上有句流行的话“人赚不到认知以外的钱”,很大部分原因在于,大部分普通投资者缺乏投资方面的知识,投资认知不够。然而要想通过系统学习成为投资专家再入行投资,显然不现实。因此对于普通投资者来说,想提升投资胜率,选择指数基金是一种两全其美的方式,既可分散风险,又便于追求超额收益。
此外,投资者还应注意,牛市固然好,在把握牛市机遇的同时,留好后手,配置相应的防守策略,在把控风险的同时实现回报最大化。
